港股今年最大IPO，中免补血160亿开店

2020年至今，因新冠疫情，旅游业面临生存危机，但龙头公司却依然滋润，资本市场上也游刃有余，比如免税店一哥中国中免，下周将在港股IPO，最高募资近160亿元，创下今年港股新纪录。

根据中国旅游集团中免股份有限公司（简称“中国中免”或“中免”：601888/1880.HK）公告，港股IPO发行价定为158港元/股，全球发行约1.028亿股，募资额162.4亿港元。

此外，中免已向国际包销商授出超额配股权，最多配售15%或1541万股，若全部完成超额发售，累计募资额超过186亿港元（折合人民币160亿元左右），创下港股2022年募资纪录。

截至8月19日，港股今年共计完成45家IPO，包括贝壳、知乎、蔚来等在港股二次上市，也有天齐锂业完成A+H上市。

就募资规模看，超过百亿元IPO只有天齐锂业，金额约135亿港元，其他靠前募资还有金力永磁、汇通达网络、法拉帝等，但不超过50港元。即便不算超募，中免162亿港元募资额也足以超过天齐锂业。

截至8月19日A股收市，中免A股股价188元/股，折合港元大约是217元，A/H溢价率为37%。

对中免来说，这是一次晚到的IPO，中免曾在2021年6月首次提交港股IPO申请，11月获得证监会批复，不过因为市场等变化，中免于12月宣布暂时在境外上市。

一年后，中免再次提交港股IPO申请，8月初通过聆讯，至8月25日正式挂牌，前后仅用时两个月。

中免A股总股本原有19.52亿股，加上港股新发行1.18亿股（含配售），累计总股本将增加至约20.7亿股，总市值按照A股股价测算，将增至3900亿元，但这不过是其高位时大约一半左右。

旅游业因新冠疫情反复，中小企业倒闭者比比皆是，即便上市公司，也陷入现金流饥渴中，融资通道狭窄，生存艰难。

2019-2021年，中免实现归母净利润49.3亿元、61.4亿元、96.5亿元，同比增长50%、33%、57%。尤其是在2020年、2021年，中免逆势飞扬。

中免能在市场寒冬之际融资160亿至180亿港元之间，完全是因为其免税店龙头地位，无人可撼动。

中免拥有全国最优质免税零售网点，已占据海南离岛免税销售核心渠道，包括海口美兰国际机场、三亚凤凰国际机场，海口和三亚市区核心地段，以及博鳌亚洲论坛会址区域。

此外，国际旅客吞吐量国内前10大机场中9个机场，尤其是北京首都国际机场、浦东国际机场及白云国际机场三大机场，以及香港国际机场、澳门国际机场及其他亚太区国际枢纽机场，重要点位几乎全覆盖，中免在免税店赛道一骑绝尘。

2020年，中免已跃升为世界第一大旅游零售运营商，2021年全球市占率达到25%左右。

中免本次募集资金将用于投资主要机场8间免税店、20间其他口岸免税店、20间有税旅游零售项目、市内免税店，以及海外渠道拓展；同时也会致力于改善供应链效率、升级信息技术系统、完善会员体系等。从硬件到软件，中免两手齐抓。

既处在旅游业，又属于零售业，中免始终获取丰厚利润让旅游同行眼馋，超过30%的毛利率又让零售同行羡慕。国内市场深耕，海外渠道及品牌拓展，将进一步夯实公司规模、渠道、供应链优势。

多家券商给予中免买入和强烈推荐评级，西部证券、财信证券、太平洋证券看高其股价至250元以上。新冠疫情控制已看到胜利曙光，中免A股股价被腰斩，投资者提前布局旅游业，头部龙头企业值得更多关注。