中报观察 | 万达酒店这半年：规模与效益的十字路口

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观点网 2022年上半年，多地疫情反扑，跨区域流动性降低，酒店业再度跌入冰点。

8月17日晚间，万达酒店发展如期公布2022年度中期财报。

从整体业绩来看，报告期内，万达酒店实现收益3.56亿港元，同比下降14.4%；实现母公司拥有人应占净利润6374.5万港元，同比下降33.2%。

从整体的盈利水平看，万达酒店的业绩亦受到上半年疫情防控与旅游、商务出行减少的冲击。

不过，从新增经营酒店的层面看，上半年，该公司在酒店管理和经营方面的拓展，取得一定成效。

数据显示，期内，该公司新增9家酒店的经营，中止经营1家酒店。截至2022年6月30日，万达酒店管理的酒店网络包括97家酒店，运营客房24,609间。

对酒店业而言，2022年无疑是百年一遇的大变革之年，在城市旅行兴起、跨区域流动性降低与行业震荡反复等背景下，酒店业亟需破局和变革。

半年报或许成为我们窥探万达酒店的一个侧影，企业的战略部署、短期重心展露无疑。

仲量联行发布的研报指出，受疫情影响，国内酒店业多项数据指标均出现下滑，2022年上半年，国内品牌酒店的人均创收能力、人均创利能力都仅相当于国际品牌酒店的55%和41%。

细看万达酒店发展的经营数据，上半年录得收益3.56亿港元，同比下降14.4%；实现母公司拥有人应占净利润6374.5万港元，同比下降33.2%。

毛利率方面，该公司由2021年同期的59.8%下降至今年同期的47.3%，降幅达到12.5个百分点。

对于毛利率的下降，该公司提到，主要是由于本期间内有关珠海万达向桂林项目提供委托管理服务为约1270万港元的管理费。此外，酒店业务产生的直接员工成本的固定性质意味着该成本不能与于本期间的收益减少的相同幅度减少。

不可否认，疫情反扑下的2022年，旅游业、酒店业凛风呼啸。尽管半年来，从国家到地区频繁出台多重政策、措施，激发文旅消费活力，但文旅消费仍旧有待回温。

根据文化和旅游部数据，2022年上半年，国内旅游总人次14.55亿，比上年下降22.2%，国内旅游收入（旅游总消费）1.17万亿元，比上年下降28.2%。

具体到酒店业态，从目前已经公布中期业绩或者业绩预告的首旅酒店、锦江酒店、华住集团等，上半年归属上市公司股东的净利润皆为负值。

显然，万达酒店的境遇，与行业整体走势类似。

各项业务收入方面，酒店运营及管理服务仍旧是万达酒店业绩贡献的主力军，报告期内，该公司实现这一业务收入2.09亿港元，约占总营收的58.71%。

尽管如此，这一业务依旧难逃下跌的命运，数据显示，去年同期该业务收入2.62亿元。万达酒店在公告中亦明确，该收益下降主要是由于整体平均可出租客房收入由2021年同期约人民币268元减少约36.9%至于本期间的人民币约169元所致，而疫情再度爆发及中国继而实施的严格旅游限制及防控措施导致该平均可出租客房收入下降。

此外，该公司录得酒店设计及建设管理服务收入9662.1万港元，同比微降3.1%，而投资物业租赁收入5016.9万港元，同比下降5.4%。

万达酒店明确，酒店设计及建设管理服务收入缩减，主要由于疫情再度爆发导致建设工程延误及工程进度放缓所致。

寒冬之下，企业亟待破局，除了上述三项主营业务以外，今年以来，万达酒店发展亦多次寻求破局之道。

据观点新媒体了解，早在2021年，万达酒店及度假村便与洋河股份签署战略合作协议，双方共同打造“解酉小馆”。

今年6月中旬，首家“解酉小馆”在南京富力万达嘉华酒店正式揭幕。

这种“酒店+酒馆”的模式，能够为万达旗下的酒店提供一处沉浸式体验场景，更能拓宽万达酒店发展的收入来源。

毕竟近两年在夜间经济、微醺经济等推动下，这类酒馆模式备受年轻人的喜爱，第三方数据显示，我国酒馆行业的总收入由2015年约844亿元增至2019年约1179亿元，复合增长率为8.7%，预计将在2025年增长至1839亿元。

不过，从万达酒店发展上半年的财报来看，并未对上述业务做详尽的解释，但有分析人士认为，小酒馆存在巨大的市场潜力，无论是作为下行周期的过渡，还是长期培育的增长极，都是一项不错的选择。

2014年，“万达商业地产(集团)有限公司”更名为“万达酒店发展有限公司”，确立了酒店为其核心主业。紧随其后，王健林和万达集团提出向轻资产方向转型，万达酒店亦开始探寻新的发展方向。

一边处置资产，一边部署轻资产业务是万达酒店的策略。2017年开始，该公司接连打包出售酒店资产包、清仓海外物业，直至2020年芝加哥项目完成出售，万达酒店实现了轻资产转型的小目标。

财报提及，当前，万达酒店的轻资产模式主要有三种，其一，租赁与经营酒店，即万达向酒店业主租赁酒店，管理及经营该等酒店，並承担所有相关费用。

在该模式下，万达负责责招聘、培训和监督酒店经理和员工，支付与这些酒店的建造和翻新有关的租赁和费用，并购置所有用品和其他必需的设备。

目前，万达酒店拥有4间租赁与经营酒店，占该公司运营酒店数量的4%。该公司提及，租赁期限通常为15至20年，截至2022年6月30日，租赁均未预期在今年到期。

其二，品牌输出管理，即万达酒店将相关品牌许可授予酒店业主，通过集团直接任命的现场酒店管理团队来管理此类酒店，並向酒店业主收取管理费用。

其三，特許經營酒店，即万达酒店將相關品牌許可授予酒店業主，但公司為加盟酒店提供培訓，預訂和技術支援服務，並向特許經營商收取費用，而不任命現場酒店管理人員。另外。這些酒店將按照万达酒店的品牌標準進行運營，包括在该公司的監督下使酒店物業符合相應品牌的標準。

财报数据显示，目前，万达酒店擁有87家管理酒店，約佔公司所有運營酒店的90％，较去年同期减少3家。此消彼长，该公司目前拥有6家特許經營酒店，約佔所有運營酒店的6％，而去年同期，这一业务占比仅2%。

实际上，当前房地产行业已从增量时代逐步向存量时代转变，企业的角色亦不断由“建设者”向“运营者”转变。

而万达目前采用的租赁经营、品牌输出及特许经营，皆为轻资产模式。在该模式下，企业无须承担酒店持有、建造过程中的巨额费用，同时，通过品牌输出、特许经营等模式，能够迅速扩大规模，具有负债率低、抵御周期性风险强、持续盈利等特点。

在行业下行的当下，万达酒店不断通过这种轻资产的模式跑马圈地，加速扩张。据观点新媒体查悉，报告期内，该公司新增9家酒店的经营，中止经营1家酒店。

截至2022年6月30日，该集团管理的酒店网络包括97家酒店，运营客房24,609间，较2021年末增加运营1341间客房。管理酒店覆盖中国78个城市，以及土耳其伊斯坦布尔。另外于报告期末，也有199家已签约管理正在开发中尚未开业的酒店。

不止于此，6月初，万达酒店接连以轻资产管理输出的模式签约成都万达颐华酒店、柏栎酒店管理集团等。

此外，6月13日，万达酒店与海外资产管理集团Beautyland Group集团签约，接管违约希腊雅典的万达锦寓项目；7月19日，万达酒店再度接管位于日本大阪中央区、京都上京区的酒店项目，实现轻资产海外拓张。

在轻资产模式下，万达酒店无需“负重前行”，这无疑成为万达酒店穿越行业周期的一大利器。

不过，在疫情大背景下，出行受到限制，酒店的入住率依旧难言乐观。

数据显示，上半年，万达酒店整体入住率为39%，而去年同期为48.7%。其中高端及以上酒店入住率38.3%，较去年同期的48.1%下降9.8个百分点；中端酒店入住率44.3%，较去年同期的56.2%下降11.9个百分点。

不止是入住率，该公司上半年平均每日房价为434元，去年同期为550元；同时，报告期内，该公司的RevPAR（平均可出租客房收入）仅169元，较去年同期下降36.94%。

新冠疫情的出现，对万达酒店，乃至整个酒店行业造成了前所未有的打击，大疫之年，万达酒店又该如何续写酒店管理的故事？下半年酒店业的走势如何？一切仍旧是未知数。

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