重磅｜中免集团发布公告：拟出资12.28亿元参与国药中服增资，完成后将持有CNSC公司49%的股权

通过并购扩大市场规模、强化行业优势成为旅游零售巨头的规模化扩张战略之一。Dufry并购Autogrill是前不久发生的一个典型案例，昨天，中免集团的公告，基本让业界传闻已久的话题变成了事实。

3月14日，中国中免发布公告称，为进一步完善公司免税业务布局，扩大公司主营业务规模，公司拟以非公开协议方式出资12.28亿元(相关定价以经国资委备案的资产评估值为依据确定)参与中国出国人员服务有限公司（CNSC）的增资。本次交易完成后，中免公司将持有CNSC公司49%的股权。

国药中服三亚免税店 图片来源：DFE摄

中国出国人员服务有限公司（CNSC，简称“国药中服免税”）拥有全免税牌照，旗下免税业务覆盖市内免税店、机场免税店、边境免税店、港口免税店等业务类型。其中市内免税店分布在哈尔滨、大连、北京、青岛、郑州、上海、杭州、南京、合肥、南昌、重庆、昆明等12个城市，成为市内免税店数量最多、覆盖最广的免税运营商。

国药中服部分免税店一览 

国药中服免税在海南三亚开设有1家离岛免税店，与中免集团旗下的三亚市内免税店形成竞争。

中免集团拥有涵盖机场、机上、边境、外轮供应、客运站、火车站、外交人员、市内和邮轮9大类型200多家免税店，成为世界上免税店类型最全、单一国家零售网点最多的免税运营商。

根据《穆迪达维特报告》发布的排名，中免集团在2020年、2021年连续两年成为全球最大旅游零售商。而免税零售巨头间的竞争从未停止，各巨头全球化扩张步伐也在加快。

图片来源：中免集团官网

中免集团此次增资国药中服免税，将带来以下影响：

1、国药中服拥有国内最多的市内免税店，疫情之后，市内免税店政策步伐加快。两者联合，将令双方在市内免税店市场份额上获得绝对竞争优势。

2、将进一步扩大中免集团在海南离岛免税的市场份额。而国药中服免税也通过中免集团的供应链优势，提升市场占比。据了解，根据近两年海南六大运营商的业绩表现，国药中服的市场份额较为落后。

根据中免集团发布的业绩公告，受疫情因素影响，2022年中免实现总营收544.63亿元，同比下降19.52%；营业利润76.05亿元，同比下降48.63%。

DFE观察，此次增资持股，对于中免集团来说，无论是市场规模还是利润水平，都会带来积极的想象空间，这对cdf来说十分有利。

DFE也认为，“形成有限竞争”是中国免税行业的普遍共识和基本期待，本次cdf出资CNSC的参股动作令行业"有限竞争"的格局变得更趋“有限”，甚至在相当长时间里变得“不可能”。

有没有其他可能性呢？ 我们只能翘首以待。

以下为公告全文，欢迎文末留言讨论。

DFE编辑部

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