又谈海控：乐见海控股价下跌

苗乡侗寨多姿多彩 · 发表于 2022-9-24 12:29:16

我在7月份的文章《再谈海控：吹尽狂沙始到金》中曾写道“我就希望在海控H的股息到账前，海控股价千万不要上涨哈”，7月底海控H股息到账后，我立即分红再投继续买入了海控。

我在本月初的文章《2022年8月小结》中再次表明了我对海控股价的态度“目前我也希望在海控中报股息到账前，海控股价也不要上涨哈”。当前，我正翘首以待等着海控的中报股息到账，然后好分红再报继续买入。

这是我对投资的一贯看法和态度：企业的股价越是低迷，对于看好它的长期投资者来说越有利，投资者持有企业越久分红再投最后赚得就越多。

所以，事实上对于海控的股价，我不仅不希望它上涨，我更希望它下跌！因而，对于海控近期的股价下跌，我是乐意看到的。不过，近期海控股价的下跌对我家领导的心态还是有些影响的。于是，我给我家领导算了一笔账，来说明海控股价下跌并不可怕，反而是好事。如下：

以本金12万元，以每股12元买入海控1万股为例。

2022年中报每股分红2元，海控股价除权到10元，股息2万元可买2000股，持有海控12000股，股息率16.66%。

2022年年报每股分红2元，海控股价除权到8元，股息24000元可买3000股，持有海控15000股，股息率20%。

2023年年报每股分红2元，海控股价除权到6元，股息30000元可买5000股，持有海控20000股，股息率25%。

2024年年报每股分红2元，海控股价除权到4元，股息40000元可买10000股，持有海控30000股，股息率33.33%。

2025年年报每股分红2元，海控股价除权到2元，股息60000元可买30000股，持有海控60000股，股息率50%。

…………。

以上算账，有几个假设：

假设1：海控虽然上下波动，但一年下来不涨不跌；

假设2：海控分红除权后不填权；

假设3：海控每年分红2元。

假设1和假设2正是所说的“不仅仅希望股价不涨，更希望股价下跌”。以上算账，如果海控股价不仅不涨不填权还下跌，那么分红再投买得的股份更多。当然，假设3是最关键的。

目前已知，海控2021年盈利892亿元，2022年中报盈利647亿元，7月盈利120亿元，预估2021和2022年这两年盈利合计2000亿元。海控总股本161亿股，每股分红2元，一年要分322亿元，这两年赚到的2000亿利润可支撑每年每股分2元分6年，分至2026年的年报。

不要来和我争论海控能不能、会不会每年每股分红2元持续到2026年。眼下海控的股价已经表明市场对海控的估值定价已经预期海控下个季度利润腰折、明年就要巨额亏损了。当然看多的水手们并不这样认为。不过关于集运、关于海控的基本面，今天就不展开说了，反正海控这两年热度极高、争议度极高。我看到的是，优秀的水手们发表的看多文章有数据有逻辑，看空的往往只有一句话“强周期”。然而，这句“强周期”一句抵万句，海控的股价自去年7月见顶以来跌跌不休的下跌似乎印证了看空者“周期股就要卖在低PE，买在高PE”的看法,似乎印证了“市场是对的”的观点。

不过，我不认为“市场是对的”等同于“市场总是对的”或“市场一直是对的”。否则，我就不会在市场认为“空调行业规模已达天花板”的看法中自2009年起持有格力十年赚到十倍收益、我就不会在2013年市场认为“公款消费没有了、年轻人不再喝白酒”的看法中买入茅台后收获6倍收益。

虽然集运行业确实在经历了多年的低迷期后，这两年处于高景气度，呈现强周期的行业特征。不过，我不认同现在的集运还是强周期的论调。时易势移，事情不可一概而论，都得要具体情况具体分析。我所知道的是：

海控2016年主业重组转型为集运后就没有再亏损过；

在经过了2018年中美贸易战、2020年初疫情爆发这样的极限压力测试，海控也没有亏损；

随着海控账上现金累积越来越多，在2021年宣布年报分红每股0.87元后，2022年中报宣布再分红每股2.01元。

因此，我想对还坚守在海控这艘巨轮上的水手们说，风物长宜放眼量，如果看好海控未来的发展前景，如果相信海控赚到的不是假钱，如果相信央企分红的连续性，那么请认真看一看我这个简单的算账，理解海控股价下跌其实是在拉升长期持有海控并分红再投的投资者的收益，乐看海控股价下跌吧。

算完这笔账，我又给我家领导算了另一笔账：算上2021年年报股息和2022年中报股息，今年收到的海控股息要抵得上我两口子多少年的工资收入；如果因为担心股价下跌而卖出海控、分散投资，那么投资组合要想以股息率5%收到今年同样金额的股息，需要市值上涨多少倍。

对于我家这种长期要配置权益类资产的家庭，海控这样的投资机会可谓是我20多年股市生涯极为罕见、难得一遇的呀。账算完后，我家领导的心态好多了。

当然，企业股价下跌仍然取得不错的投资收益的前提是看对企业的基本面且企业持续分红回报股东。否则，投资者的结局不会好。所谓：你想它的息，它要你的本。尤其是当存在反身性，随着股价下跌企业基本面越走越差，从盈利转为亏损，甚至最终资不抵债、濒临破产。这一点，我在之前的地产投资中有过深刻教训。

最后，申明一下，以上仅为个人观点。我从不认为自己的观点不会错，其实我是随时准备认错的。因为，我一向认为，股价的波动不是风险，企业基本面的恶化才是真正的风险；可怕的不是股价的下跌，而是看错了企业的基本面！

如果我认识到自己看错了，我会认赔走人。不过，错不错，不看股价，而要看企业的基本面！最后，还是那句话：投资是认知的变现，是自主决策、自担风险、自负盈亏。

决定价值上限的，是格局！

黄河落天走东海，万里写入胸怀间。

二〇二二年九月二十四日星期六

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