CDF企讯 | 创东方已投企业相控阵T/R芯片企业[铖昌科技]成功登陆深交所

2022年6月6日，创东方已投企业，国家级专精特新“小巨人”浙江铖昌科技股份有限公司（以下简称“铖昌科技”）在深交所主板上市，股票代码：001270，发行股票2795.35万股，发行价21.68元/股。

创东方团队关注微波毫米波模拟相控阵T/R芯片相关产业，多年跟踪铖昌科技发展，于2020年下半年对铖昌科技进行了投资布局。投资就是投创新！

近年来，创东方不断加大对优质科技创新型企业投资比重，以协同国家科技创新，促进国家产业升级。

铖昌科技是集微波毫米波模拟相控阵T/R芯片设计开发、研制、生产和销售为一体的高新技术企业，致力于为客户提供相控阵T/R芯片的全套解决方案。

铖昌科技下设微波毫米波芯片技术省级重点企业研究院，是国内从事相控阵T/R芯片研制的主要民营科技力量，也是浙江省微波毫米波射频集成电路创新链的典型代表。铖昌科技经过前期的大量研发投入和技术积累，目前进入快速发展阶段。

一、相控阵雷达最核心元器件制造商 占据技术领先优势

目前公司产品涵盖整个固态微波产品链，包括功率放大器芯片、低噪声放大器、收发多功能芯片等十余类高性能微波毫米波模拟相控阵芯片，能够提供各典型频段的微波毫米波模拟相控阵系统芯片解决方案。

相控阵T/R芯片主要应用在相控阵雷达中，是相控阵雷达的核心元器件，在探测、遥感、电子对抗等领域应用广泛。提供相控阵雷达最核心元器件的铖昌科技，已经锁定明显的技术领先优势。

目前，国内具备微波毫米波相控阵T/R芯片研制量产能力的单位主要为军工集团下属科研院所，铖昌科技是国内少数能够提供先进相控阵T/R芯片解决方案及宇航级芯片研发、测试及生产的民营企业。

招股说明书显示，铖昌科技拥有已获授权发明专利11项（其中，国防专利3项），另有软件著作权12项，集成电路布图设计专有权45项，知识产权自主可控。

同时，公司还承担过多项国防重点型号的研制任务、国家“核高基”重大专项任务、国家重点研发计划项目，并在2020年获评了国家专精特新“小巨人”企业。

二、毛利率持续领先 盈利能力不断上行

在业绩上，铖昌科技营收净利润稳步提升，毛利率领跑同行，盈利能力突出。公司2019-2021年分别实现营业收入1.33亿元、1.75亿元、2.11亿元，分别实现同比增长32.74%、31.97%、20.60%，三年营业收入年复合增速达到了28.31%，保持着较高的增长速度。

传导至利润端，得益于相控阵T/R芯片产品为相控阵雷达的重要组成部分，一般军工产品就因集成度高、结构复杂、性能参数指标严苛等特征，以及产品销售前需经过指标论证、方案设计、初样试样研制、产品定型等多个环节，导致研发所需的时间周期较长、前期投入较大，使得毛利率水平本就高于民品行业。

展望未来，多轮驱动行业空间高速增长的大背景下，铖昌科技业绩增长基石十分稳固。

三、产品种类全面层次分明 质量等级可达宇航级

相控阵T/R芯片的下游客户主要为军工集团及下属单位。目前，铖昌科技已获得研发和生产经营所需的完整军工资质，如武器装备科研生产单位三级保密资格证书、国军标质量管理体系认证证书、武器装备科研生产备案凭证、装备承制单位资格，对不具备相关资质的企业形成竞争优势。

在产品质量方面，铖昌科技产品通过严格质量认证，质量等级可达宇航级，一致性和稳定性高。特别是铖昌科技推出的星载相控阵T/R芯片系列产品在某系列卫星中实现了大规模应用，该芯片的应用提升了卫星雷达系统的整体性能，达到了国际先进水平。

与此同时，铖昌科技加快拓展新兴领域业务，布局卫星互联网、5G毫米波通信等领域。大力发展星载、机载、舰载、车载和地面相控阵雷达芯片业务，并积极开拓5G毫米波通信、卫星互联网等应用场景，推动铖昌科技规模化发展。

四、创东方投资观点

创东方目前已经投资了铖昌科技等多家芯片企业，包括芯片上游原材料、芯片设计、封装及下游应用等在内的多家优质芯片领域公司，致力于打造全产业链企业矩阵，全方位布局科技型战略行业，支持能够填补国内空白、解决“卡脖子”问题的高科技项目。

铖昌科技此次上市后，将不断改进和完善技术及服务体系，扩大营销渠道和服务网络的覆盖面，凭借一流的技术和服务，推动其业务外延式发展。