CDF特辑 | 建设多支柱养老金体系，应对快速老龄化和长寿时代双重挑战

Silver Economy:  Tapping the Potential

我们的人口正在老龄化。全球老龄化，就是说到2050年，预计65岁以上人口的百分比将大幅增加。例如在中国，现在这个年龄人群的占比大约是15％，到2050年预计将增长到30％左右。

而他们并不孤单。到2060年，大多数G20国家（成熟市场和新兴市场）中，老年抚养比，即65岁及以上人口对20到64岁的劳动年龄人口的百分比，预计将翻一番。

除了快速老龄化和寿命延长之外，全球各国政府还面临着财政预算缩水、改善退休保障和控制新冠疫情对经济影响的挑战。

就在这个月，中国公布了几项明智的养老金改革举措，包括延迟退休年龄、推进养老保险全国统筹和发展第三支柱养老金。

中国决策者目前采取的措施，将有效地为国家争取时间，应对上述挑战导致的养老金不足问题。

我们的人口正在老龄化。全球老龄化，就是说到2050年，预计65岁以上人口的百分比将大幅增加。例如在中国，现在这个年龄人群的占比大约是15％，到2050年预计将增长到30％左右。

而他们并不孤单。到2060年，大多数G20国家（成熟市场和新兴市场）中，老年抚养比，即65岁及以上人口对20到64岁的劳动年龄人口的百分比，预计将翻一番。

除了快速老龄化和寿命延长之外，全球各国政府还面临着财政预算缩水、改善退休保障和控制新冠疫情对经济影响的挑战。

就在这个月，中国公布了几项明智的养老金改革举措，包括延迟退休年龄、推进养老保险全国统筹和发展第三支柱养老金。

中国决策者目前采取的措施，将有效地为国家争取时间，应对上述挑战导致的养老金不足问题。

从信安提供财务和退休保障的141年经验里，我们总结出，当面临这些挑战时，成功构建一个多支柱养老金体系，可以为即将来临的“银色海啸”提供最广阔的安全防护，并为社会提供金融保障。

为了阐明这个想法，我想谈一下信安业务所涉猎的三个国家的不同养老金体系，以及这些体系是如何帮助退休人员获得更接近经合组织建议的70％替代率的。我们都知道，要获得足够的退休收入，不能仅仅依赖政府出资的养老金体系。

墨西哥的强制性养老金帐户体系历来资金不足，替代率仅为退休前工资的30%。

2020年，墨西哥政府与商业团体、行业和工会合作，商定了一项联合计划，由雇主出资缴费，补充目前雇员向个人养老金账户缴纳6.5％的缴费比例。该计划将分阶段实施，最终使总缴费额到2030年翻一番。

重要的是，达成这项协议时，墨西哥所有核心利益相关者都认同，资金充裕的养老金制度会为国家经济增长、员工福利以及行业的稳定性和生产力带来好处。

现今，我们第一支柱的替代率达到39％，第二、三支柱的替代率达到31％，合起来实现了经合组织建议的70％的替代率。

我们在1980年代引入401k雇主缴费体系时建立了多支柱养老金体系。

尽管是自愿的，但该体系很快成为企业用来竞争人才的福利框架。如今，401K体系的资产管理规模已超过6.2万亿美元。

美国其他长期储蓄工具，包括IRA个人退休账户、年金和公务员或企业的待遇确定型养老金计划，帮我们完善了这个强有力的自愿性养老金体系，现在资产管理规模已超过30万亿美元。

中国决策者已经为发展第二支柱和第三支柱奠定了基础，以助于弥补第一支柱44％的替代率与目标替代率之间的差距。

现在企业年金的投资也可以走出内地，投向港股，而中国提出新的第三支柱也是朝着正确方向迈进的一步。

不断增长的养老金储蓄为经济增长和资本市场发展做出了积极贡献。在22个主要市场中，全球机构养老基金资产规模达到52.5万亿美元（同比增长11.1％），到2020年底占这些经济体GDP的80％。

可持续的养老金体系有助于推动消费，即使面临“银色海啸”也是如此。对中国而言，这一点尤为重要，因为人口迅速老龄化的同时，“十四五”规划也提出，经济增长的驱动力来自于国内消费和全球经济的双循环。

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可持续的养老金体系确保了退休人员的购买力和财务自信，使他们能够在退休后成为有力的消费者，继续担当经济中活跃一员。银发经济的消费者有很多积极的特征，其中最重要的是，他们拥有更强的购买力和随心消费的能力。

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银发经济也可能是技术创新的主要推动力之一，特别是在健康和家庭护理方面，关于这一点，本会场的其他著名专家们会分享更多。实际上，随着中央政府将这些领域纳入“十三五”规划，并仍作为“十四五”规划的重点，中国在这些领域已经是全球的领导者了。

在中国，人们仍然高度依赖政府主导的第一支柱来获得退休保障。雇主16％的缴费率在全球标准下都处于最高水平。如何将部分缴费从第一支柱转移到第二支柱和第三支柱，这将是最大程度释放养老金改革潜力最大的挑战。如果不降低第一支柱里企业和个人的负担，第二支柱和第三支柱的发展会面临巨大阻力。

最近中国政府提出的将社会保障从省级统筹转向全国统筹方案，是一种更有效地管理资金的方法，并有望为中国争取空间将资金转移到第二支柱。另一种可参考的政策方案是智利的“认可债券”经验，过去20多年中信安一直是智利重要的市场参与者。

此外，信安在发达市场和新兴市场的经验表明，面向中等收入城镇居民的税收优惠、面向低收入农村居民的补贴、充分发挥数字科技在教育方面的潜力、提供投资建议以及在人生重大节点施以推动而采取适当行动，都将是推动人们参与第二支柱和第三支柱的关键。