青岛齐鲁商品交易中心：日本央行宣布实施负利率

云中白鹤 · 发表于 2016-7-22 13:59:30

日本央行上周五早间宣布降息，把商业银行在央行部分存款的利率设在-0.1%。该行称如有必要，将可能在未来采取力度更大的负利率措施。
日本央行网站上发布的货币政策声明显示，九名政策委员以五票赞成、四票反对通过了采取负利率政策的决议。声明显示，负利率措施将在今年2月16日生效。
日本央行称，为了防止负利率政策对银行利润产生过大冲击，它将效仿瑞士、瑞典和丹麦等负利率幅度较大的国家，对银行在央行的存款采取三级利率体系。具体级别将分成三个，相应利率分别为0.1%、0和-0.1%。0.1%的利率将针对商业银行现有账户余额；零利率将针对商业银行法定准备金；-0.1%的利率将针对商业银行超额准备金。
除日本之外，欧元区、瑞士、瑞典和丹麦也属于采取负利率政策的经济体，所设利率分别为-0.3%，-0.75%，-1.1%和-0.65%。负利率一方面旨在降低实体经济的借贷成本，另一方面则是为了压低本币汇率，提振出口竞争力。
但负利率措施往往会招致批评。尽管它针对的是商业银行在央行的存款，本意是让商业银行将这些存款拿出来放贷，但在欧洲，由于经济低迷导致贷款需求不足，一些商业银行已经开始对储户采取负利率，将成本转嫁给后者。
受日本央行宣布采取负利率政策影响，上周五东京股市大幅上涨，日经指数涨幅扩大至3.3%，突破17600点。日元兑美元下跌，因宽松政策对日元汇率不利。美元盘中一度触及121.3日元，最新报119.8日元。2年期日本国债收益率跌至负值，报-0.03%左右。
那么日本央行实施负利率，对美元指数和中国有怎样的影响呢？
齐鲁商品认为，日本负利率短时间内可能导致美元被动走强，当日市场表现也确实如此，但从美元指数构成来看，美元指数中日元占比仅为13.6%，而欧元占比则高达57.6%，再加上与欧元走势高度相关的英镑、瑞典克朗、瑞士法郎，总占比高达77.3%。所以我们认为日元贬值与美元走强之间，没有必然的联系。2012年9月-2013年5月，日元兑美元贬值超过30%，而美元指数几乎在80附近横盘震荡。
因此在美元指数不显著走强的预期之下，人民币贬值的压力也将是有限的。中国正处于经济结构调整的关键时期，维持人民币汇率稳定更为有利。近期，中国官方通过各种渠道表明人民币维稳态度，李ke强总理更是亲自表态"中国政府无意通过货币贬值推动出口，更不会打贸易战"、"人民币不存在持续贬值的基础"。在这种背景下，期望日本负利率改变人民币汇率稳定大局，豪du中国央行能够因此降准降息，恐怕并非明智之举。

		记住	找回密码
密码			加入慢享